ROE净资产收益率计算公式,分析怎么算

更新时间:2020-04-19 阅读次数:283

ROE净资产收益率是衡量一家上市公司股票质量的重要标准,但并非越高越好,也并非是决定投资与否的唯一因素。具体你看看净资产收益率计算公式,看看它怎么算,分析一下就知道了。

ROE净资产收益率计算公式,分析怎么算


首先,我们讲的净资产收益率是指公司的税后利润与净资产的比率,计算方式是企业净利润/企业的净资产*100%。这里面企业净利润指的是企业当期的税后经营总收入,净资产是企业可以自由支配的资产的总额。

净资产收益率计算公式:企业净利润/企业的净资产*100%

净资产收益率也叫做股东权益报酬率、权益利润率或者净值报酬率,它是指公司的税后利润与净资产的比率,计算方式是企业净利润/企业的净资产*100%。这里面企业净利润指的是企业当期的税后经营总收入,净资产是企业可以自由支配的资产的总额,假定A公司年度税后利润为2亿元,年度平均净资产为15亿元,那么它本年度之净资产收益率就是13.33%(即(2亿元/15亿元)*100%)。

股神巴菲特在投资股票和收购企业时最看重的就是企业的净资产收益率,我们举个例子说明,假如说一家公司净资产100亿,净利润是10个亿;而另一家公司的净资产也是10个亿,但是盈利4个亿,如果我们单看盈利的话,第一家公司盈利10亿显然比较厉害,但是从公司的总资产,总的量级计算的话,用100亿资产去赚10个亿就没有用10个亿挣4个亿效率高了。所以通过净资产收益率计算公式我们可以发现,第一家公司的净资产收益率是10%,公司二的净资产收益率是40%。中间相差30%的收益率,这样对比来看,哪家公司的盈利效率高就清晰了。

ROE净资产收益率计算公式,分析怎么算

净资产收益率多少合适?

净资产收益率反映了单位资本的获利能力,所以太低了肯定是不行的,假设一家公司的净资产收益率为5%,那么就是表示一家公司每100元股东投资,一年可以赚回5元利润;而净资产收益率为15%的话,则表示每100元股东的投资,一年可以赚回15元。

那么一家公司的净资产收益率达到多少算合适呢?通过市场大数据反馈,如果一家上市公司的净资产收益率达到10%就已经算是比较优秀了,如果能达到20%那就是非常好,属于行业的中高端企业,如果企业经营稳健的话可以考虑在低价买进其股票,如果净资产收益率经常稳定超过40%那么可以持续关注。


ROE与市盈率与市净率的关系

很多投资者在选股时,都会参考ROE参数进行投资。不过需要注意的是,ROE虽然被称作“净资产收益率”,但是它与市净率的关系却错综复杂。针对此种情况,接下来笔者谈谈通过研究得出的投资心得。

  首先,ROE应与市盈率相挂钩。巴菲特早期在给股东的信里,就曾非常隐晦的谈到,净资产收益率(ROE)为10%的公司,其正确的估值就应该是10倍市盈率。针对此种情况,笔者提出“市赚率”这一参数。其公式为:市赚率=市盈率/净资产收益率(PE/ROE),其实就是“市场价格”(市盈率)与“上市公司赚钱能力”(净资产收益率)的比值。当“市赚率”小于1时,即为低估值。当“市赚率”大于等于1时,即为正确或高估值。综上所述,ROE与市盈率的关系,在以巴菲特为代表的价值投资者眼中,其关联性不言而喻。

  其次,ROE与市净率的关系复杂。虽然明确了ROE与市盈率的关系,但ROE与市净率的关系,却曾经长期困扰笔者。在经过一番数值代入的计算之后,答案渐渐清晰起来。当ROE等于20%时,正确估值的市净率应为4倍;当ROE等于25%时,正确估值的市净率应为6.25倍;当ROE等于30%时,正确估值的市净率应为9倍。因此,ROE与市净率实际上应为“平方关系”。而得到上述数值之后,实际上还需考虑价值投资的“安全边际”。市赚率等于1时,价值投资的意义并不大。市赚率等于0.5时,价值投资才具有非凡意义。有鉴于此,ROE等于20%的股票,价值投资的买入价最好是2倍市净率;ROE等于25%的股票,价值投资的买入价则最好是3.125倍市净率;ROE等于30%的股票,价值投资的买入价则最好是4.5倍市净率。

  再次,分析ROE应做到向前看和向后看。所谓向前看,其实就是参考过往业绩,至少应提取最近5年的ROE数值,并计算出平均值对股票估值。同时还要向后看,就是根据行业前景来对未来的ROE进行预估。以笔者近期所要投资的白酒股为例,未来期望股价大反转可能是一种奢望。白酒股之前普遍都具有30%-40%的ROE,未来行业好转后很可能只有20%-25%ROE。因此,转换成市净率进行估值,白酒股的价值投资市净率应该在2-3倍之间,最高也不能超过4.5倍市净率。除此之外,投资白酒股肯定还存在着很大的赌性。所以在市净率跌入2-3倍之后,还应该进行尝试性建仓。至于真正满仓杀入的时机,则最好等待业绩反转后再进行。


很多投资者知晓净资产收益率是因为沃伦·巴菲特投资可口可乐的故事,经过长时间的分析,沃伦·巴菲特依据可口可乐优质的净资产收益率数据决定投资,最终获得十分丰厚的投资回报。这样传奇人物的传奇、经典的投资故事,也被投资所津津乐道。当然,关于净资产收益率起到的决定作用,也被投资者所知晓,并且开始对净资产收益率这一财务指标深入研究与分析。

一、净资产收益率并非越高越好:

A股连续4年(2015-2018年)净资产收益率大于30%的上市公司有17家。但是部分次新股的上市时间并不长,所公布的财报信息包括非上市时间,具有的参考价值较低。而上市时间超过500天的上市公司,在3700多家上市公司中,只有5家公司达到该水平。(不存在任何推荐,只为阐述观点所用)

而在这5家公司中,真的是净资产收益率越高越好吗?分众传媒,2019年已公布财报数据1-9月净利润13.6亿,同比下降71.72%;飞科电器,2019年已公布财报数据1-9月净利润5.3亿,同比下降14.55%;视源股份,2019年已公布财报数据1-9月净利润14.14亿,同比增长66.32%;海康威视,2019年已公布财报数据1-9月净利润80.27亿,同比增长8.54%;海天味业,2019年已公布财报数据1-9月净利润38.35亿,同比增长22.48%。

从2019年的数据来看,并非所有的上市公司保持着净利润增长的情况。在经济中,有这样的一句“价格随着价值的波动而波动”,也就是说一件商品、物件的价值越高,那么他的价格则越高。相反,如果一件商品、物件的价值越低,那么他的价格也就越低。

虽然,供需关系也会影响价格的波动,但供需关系的影响,终究会回到价值的本质影响。

这5家上市公司为A股净资产收益率最为质优的公司,却没有因为净资产收益率高水平而对业绩产生决定性影响,甚至还有公司出现大比例的负增长情况。

换而言之,净资产收益率并非越高越好。

分众传媒,2018年股价下跌53%,2019年至今股价上涨11.68%;飞科电器,2018年股价下跌46%,2019年至今股价上涨1.27%;视源股份,2018年股价上涨26%,2019年至今股价上涨50%;海康威视,2018年股价下跌31%,2019年至今股价上涨24.57%;海天味业,2018年股价上涨28%,2019年至今股价上涨55%。

从相关上市公司股票价格的反应来看,最近二年的涨跌并不一致,有涨有跌,甚至在2018年一些公司有着巨幅的下跌。从股价的反应来看,净资产收益率并非越高越好。

净资产收益率是重要的财务指标参考,是股票质量衡量的标准,但并不是唯一标准。在使用的过程中,我们也需要分析清楚净资产收益率的作用、价值。其含义,代表着公司税后净利润除以净资产得出的百分比率,用来衡量公司运用自由资本的效率关系。

虽然净资产收益率的数据越高,则代表着公司投资的收益越高,体现公司创造的价值的越高。但,并非绝对、唯一指标,也不能说该数据越高越好。

二、净资产收益率是重要的参考,要懂得合理使用:

如果在股市中寻找某单一指标作为唯一参考,或者说某单一指标越高就越好。我认为并非如此。股市有3700多家上市公司,每一家上市公司有着相关的行业、板块、概念、热度、周期、关注度等,每一家公司的走势,都是不一样的。不能利用任何单一的指标作为唯一衡量标准。我认为有几点可以叠加净资产收益率联合使用:

1、估值水平。

估值水平,也就是市盈率,利用股价÷每股盈余计算得出。每股盈余的多少代表着这家上市公司每张股票所创造的盈利大小。市场通常以20倍作为界定,高于20倍则为高估、低于20倍则为低估。当然,不同的行业、公司有着不同的区间估值,比如高科技、互联网、医药的估值水平往往要高于20倍,而传统行业的估值水平往往要低于20倍。

在使用净资产收益率衡量一家上市公司时,可以叠加估值水平。如果一家公司处于近些年的估值低位,并且净资产收益率处于高位水平,那么代表这家上市公司所能创造的价值是被市场所低估的。这时的净资产收益率,越高越好。

反之,如果一家公司的估值水平,不管是行业平均水平还是近些年的平均水平都处于高位,而净资产收益率也是处于高位。这时的净资产收益率的参考价值,就需要打上一个折扣。

2、未来公司经营状况与趋势性。

“价格随着价值的波动而波动”,也就是说价值的升高,才能更好的引起价格的上涨。反之,价值的下降,会引起价格的下跌。那么,一家公司的净利润同比增长率,如果保持一直升高,那么对应他的价值也就是一直上升。在估值水平正常的情况下,当然价格也就有着明显的趋势向上性。

在这种条件下,净资产收益率就是十分重要的参考,能起到锦上添花的作用。净资产收益率越高也就越好。

净资产收益率是公司净利润与净资产之间的除法比率关系,而净资产收益率如果只看历史的数据,并非是越高越好,他的参考价值性也要大打折扣。在净资产收益率高的基础上,还需要对未来公司经营状况、趋势有着深入分析。

如果一家公司经营状况未来趋势性明朗,那么对于潜在的净资产收益率仍旧会是稳定,不至于出现较大的落差。换而言之,对于一家为阿里经营状况很是稳定、未来具有很好增长性的上市公司,净资产收益率水平越高越好。

净资产收益率作为重要衡量上市公司价值的标准,但并非是越高越好,也并非决定投资与否的唯一因素。在使用净资产收益率、分析净资产收益率、研究净资产收益率的时候,我们需要全面分析上市公司所拥有的价值,对于现在的估值水平以及未来公司经营状况也需要着重分析。


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